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    行業(yè)新聞

    新一輪特高壓項目啟動(dòng) 平高、許繼等主設備龍頭企業(yè)率先受益

    來(lái)源:北極星輸配電網(wǎng)??????2018/11/1 10:56:59??????點(diǎn)擊:

    新一輪特高壓項目啟動(dòng) 平高、許繼等主設備龍頭企業(yè)率先受益

    北極星輸配電網(wǎng)  來(lái)源:大眾證券報    2018/11/1 8:33:40  我要投稿  
      關(guān)鍵詞:特高壓 輸電工程 特高壓項目

    北極星輸配電網(wǎng)訊:2018年9月7日,國家能源局發(fā)布了《關(guān)于加快推進(jìn)一批輸變電重點(diǎn)工程規劃建設工作的通知》,其中包括有此次核準項目在內的9個(gè)輸變電重大工程,共包括有特高壓交直流項目、子項目各7個(gè),共14個(gè)。10月25日,青海-河南±800kV特高壓直流輸電工程已正式獲得國家發(fā)改委核準,工程靜態(tài)投資225.59億元。此次青海-河南特高壓線(xiàn)路率先核準,再次體現了國家推進(jìn)本輪特高壓線(xiàn)路工程的力度和決心,有助于打消行業(yè)對于特高壓實(shí)際落地進(jìn)度的顧慮。

    業(yè)內人士表示,根據規劃,預計陜北-湖北特高壓直流、張北-雄安特高壓交流、雅中-江西特高壓直流等項目亦有望在今年四季度核準開(kāi)工。從過(guò)往電網(wǎng)基建對特高壓相關(guān)公司的影響來(lái)看,每一波特高壓建設高峰都伴隨著(zhù)相關(guān)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的大幅提升和股價(jià)的快速上漲。

    事件驅動(dòng) 青海-河南特高壓項目獲核準

    近日,青海-河南±800kV特高壓直流輸電工程已正式獲得國家發(fā)改委核準,工程靜態(tài)投資225.59億元。

    在國家能源局9月7日印發(fā)的 《關(guān)于加快推進(jìn)一批輸變電重點(diǎn)工程規劃建設工作的通知》中,本輪重啟特高壓包含“七交五直”12條線(xiàn)路,按照計劃,其中青海-河南、陜北-湖北、張北-雄安、雅中-江西共“六交三直”(含配套項目)有望于2018年四季度完成核準。此次青海-河南特高壓線(xiàn)路率先核準,再次體現了國家推進(jìn)本輪特高壓線(xiàn)路工程的力度和決心,有助于打消行業(yè)對于特高壓實(shí)際落地進(jìn)度的顧慮。

    根據產(chǎn)業(yè)調研,目前青海-河南、陜北-湖北、雅中-江西三條線(xiàn)路工程已基本完成線(xiàn)路設計或已土建開(kāi)工,預計年內工程核準“保二爭三望四”確定性高。

    本次青海-河南±800kV特高壓直流輸電工程靜態(tài)投資額為225.59億元,較前期已建及投運的同等規模特高壓直流項目投資額有5%-10%的降幅,預計主要是由于近年來(lái)?yè)Q流閥、GIS、變壓器等核心設備降價(jià)明顯,相關(guān)產(chǎn)品毛利空間在一定程度上受到壓縮。

    根據中信證券測算,本輪12條特高壓線(xiàn)路投資規模有望達1800-2000億元,投資額與此前一輪大氣污染防治線(xiàn)路項目規模相當,但在相關(guān)企業(yè)利潤反映上或相對有所回落。

    華創(chuàng )證券表示,此次青海-河南項目的落地,也顯示出政策層對此次項目的重視程度。同時(shí),能源局也要求各地方部門(mén)積極推進(jìn)相關(guān)項目建設,保證工程順利實(shí)施。此輪特高壓工程建設,主要有幾方面原因:第一,華東電網(wǎng)今年以來(lái)用電量、負荷增速遠超預期,電力供給壓力持續提升,電網(wǎng)平衡受到挑戰;第二,西北電網(wǎng)、華中電網(wǎng)可再生能源急需外送通道同步擴容,緩解輸送能力不足壓力;第三,國內經(jīng)濟穩增長(cháng)需求影響,拉動(dòng)基建需求。

    目前,我國通過(guò)特高壓交直流項目已經(jīng)形成了較為成體系的電網(wǎng)互聯(lián)結構。通過(guò)特高壓直流工程,已形成西北-華北14GW、東北-華北13GW、西北-華東20GW、西北-華中20.11GW、華中-華東33.4GW的直流輸電能力。華北-華中電網(wǎng)通過(guò)“晉東南-南陽(yáng)-荊門(mén)”特高壓交流項目形成同步電網(wǎng)。但是,西北地區新能源、華中地區水電資源仍然具有較大開(kāi)發(fā)潛力,并且電網(wǎng)間互濟能力仍有待開(kāi)發(fā)。國內特高壓交直流項目,仍然具有較大開(kāi)發(fā)潛力。

    行業(yè)分析 特高壓已成電力領(lǐng)域“超級快遞”

    特高壓項目在電力資源調配方面效果顯著(zhù)。以我國第一條特高壓示范試驗項目工程“晉東南—南陽(yáng)—荊門(mén)”為例,該工程自2009年投運以來(lái),南北互濟,水火交融,最大限度發(fā)揮了電力資源調配的作用。

    湖北省水電資源基本開(kāi)發(fā)完畢且大量外送,全省用電量的60%依靠火電,然而湖北省內化石能源匱乏,98%的發(fā)電用煤需要從外省購入。每到冬季枯水季節,湖北電網(wǎng)通過(guò)特高壓接受山西等地的煤電輸入;到了夏季豐水季節,又通過(guò)特高壓將西南四川富余水電送到華北電網(wǎng),緩解山東等地的缺電狀況。特高壓為湖北電網(wǎng)新增北方火電500萬(wàn)千瓦,減少電煤運輸700余萬(wàn)噸/年,累計輸送電量556億千瓦時(shí),有效緩解了湖北電網(wǎng)缺電局面。

    此外,特高壓工程提升了跨區輸電能力,已成為我國電力領(lǐng)域的“超級快遞”。國家電網(wǎng)公司轄區內跨區輸送電量從2010年的269億kWh快速增加到2017年度的2326億kWh,2010-2017年間復合增長(cháng)達到36%,尤其是從2014年大規模批復大氣污染治理特高壓通道后跨區輸電量更是大幅增長(cháng)。

    從占比上來(lái)看,跨區輸電量占轄區發(fā)電量的比重已達到4.3%,較2010年提升3.5Pcts。南方電網(wǎng)公司所轄的云南地區水電資源豐富,一直都是西電東送的主力。2011年到2017年間南方電網(wǎng)公司西電東送輸電量從969億kWh上升到2028億kWh,復合增長(cháng)達11.1%;西電東送輸電量占轄區發(fā)電量的比重也上升到18%-19%。

    值得一提的是,特高壓已成為我國能源安全的重要保障。區域輸電工程的投運,西電東送北電南輸,在確保資源充分調配的基礎上,也成為我國的能源安全的重要一環(huán)。以2009年開(kāi)建2012年投運的錦屏-蘇南±800kV特高壓直流輸電工程為例,該工程額定輸電容量達到720萬(wàn)千瓦,約占蘇州電網(wǎng)用電負荷的1/3。而在建的蘇通特高壓GIL綜合管廊工程,將大幅提高華東地區的受電能力和電網(wǎng)安全運行能力。預計2019年投運后,以蘇州電網(wǎng)為接入點(diǎn)的華東電網(wǎng)將新增特高壓受電能力3500萬(wàn)千瓦,相當于接入1.5座三峽水電站,并給華東地區帶來(lái)顯著(zhù)的經(jīng)濟效益和社會(huì )效益。

    目前我國風(fēng)電、光伏發(fā)電成本分別為0.4元/千瓦時(shí)、0.5元/千瓦時(shí)左右,預計到2020年將逐步達到發(fā)電側平價(jià),到2025年發(fā)電成本均可降至0.3元/千瓦時(shí)以下。國家電網(wǎng)公司已經(jīng)提前為可再生能源大規模接入調度做好輸送通道準備,預計到2020年、2025年和2035年,國家電網(wǎng)跨區跨省輸電能力將分別達到2.5億、3.6億和6億千瓦,可滿(mǎn)足可再生能源裝機6.5億、9億和15億千瓦的發(fā)展需要。

    到2017年底,國家電網(wǎng)公司已投運“8交10直”共18條特高壓工程,累計跨區跨省輸送電力9307億千瓦時(shí)。2017年度,國網(wǎng)實(shí)現跨區跨省輸送電能2326億千瓦時(shí),相當于減少東中部地區煤炭消耗量4億噸,為國網(wǎng)轄區省市減排二氧化硫140萬(wàn)噸,減排氮氧化物141萬(wàn)噸,分別減排煙塵和二氧化碳22萬(wàn)噸和8萬(wàn)噸。

    投資機會(huì ) 主設備龍頭企業(yè)率先受益

    在特高壓交流線(xiàn)路中,主要的電氣設備包括變壓器、并聯(lián)電抗器、開(kāi)關(guān)、串聯(lián)補償裝置、互感器、電容器、避雷器、絕緣子、套管、導地線(xiàn)、金具和桿塔等。在特高壓交流中,關(guān)鍵的設備主要為變壓器/電抗器和氣體絕緣金屬封閉開(kāi)關(guān)電器(GIS)。參考2016年招標的錫盟-勝利1000kV特高壓交流工程來(lái)看,主設備占線(xiàn)路總投資額的比重為26%,其中分別為變壓器、電抗器和GIS的投資占比分別為4.2%、3.2%和18.5%。

    中信證券預計,本次核準的青海-河南線(xiàn)路后續將在3個(gè)月內啟動(dòng)招標,其后8-12個(gè)月完成設備交付驗收。按照國網(wǎng)特高壓項目一般“3-3-3-1”的付款節奏(即簽訂合同付款30%,交貨付款30%,驗收付款30%,質(zhì)保留10%),預計本條線(xiàn)路在2019年底至2020年初設備供應商將確認大部分回款?;谖磥?lái)特高壓核準招標穩步推進(jìn)的預期,中信證券認為未來(lái)2-3年相關(guān)特高壓設備企業(yè)業(yè)績(jì)將迎來(lái)明顯提振,開(kāi)啟行業(yè)景氣回升周期。

    通過(guò)測算核心設備企業(yè)未來(lái)2-3年收入較2017年收入的增長(cháng)彈性,其中平高電氣、許繼電氣、中國西電由于特高壓設備業(yè)務(wù)規模占比和市場(chǎng)份額較高,預計未來(lái)相關(guān)業(yè)務(wù)收入有望大幅提升,國電南瑞與特變電工由于自身業(yè)務(wù)體量較大,雖有明顯收益,但收入拉動(dòng)彈性相對較小。

    根據能源局規劃,青海-河南、陜北-湖北、雅中-江西3條±800KV特高壓直流輸電工程及其落地配套的5條1000KV特高壓交流工程將在2018年四季度由國家發(fā)改委核準后開(kāi)工建設,同時(shí)張北-雄安1000KV特高壓工程也將在年內核準。其余4直1交將在2019年內核準開(kāi)工。

    從核準的節奏來(lái)看,2018年至2019年將是核準大年。2018年3月和5月,發(fā)改委先后核準了蒙西-晉中1000特高壓交流輸電工程和±800昆柳龍特高壓直流輸電工程,加上年內預期即將核準開(kāi)工的3交6直,2018年核準開(kāi)工的特高壓項目將達到11條,創(chuàng )歷年特高壓線(xiàn)路審批條數之最。

    根據過(guò)往項目的情況來(lái)看,通常在國家發(fā)改委核準后項目很快就將進(jìn)入開(kāi)工和招標階段。而設備廠(chǎng)商也會(huì )根據項目落地方案提前備貨,一般在項目開(kāi)工3-6個(gè)月即進(jìn)入產(chǎn)品交付階段,預估項目將在2019年至2020年進(jìn)入交付高峰期。

    安信證券表示,從訂單規模測算及各家的市占率來(lái)看,線(xiàn)路將給這些企業(yè)帶來(lái)10%以上的營(yíng)收彈性??紤]到特高壓設備毛利率凈利率水平均遠高于高壓和中低壓電氣設備,預計帶來(lái)的利潤彈性會(huì )更高?;谶^(guò)往電網(wǎng)基建對特高壓相關(guān)公司的影響來(lái)看,每一波特高壓建設高峰都伴隨著(zhù)相關(guān)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的大幅提升和股價(jià)的快速上漲。.


    原標題:新一輪特高壓項目啟動(dòng)

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